9月28日，浙江華康藥業(yè)股份有限公司(簡稱“華康藥業(yè)”)首發(fā)上會。華康藥業(yè)擬在上交所主板上市，本次公開發(fā)行股票不超過2914萬股，保薦機構是瑞信方正證券。

華康藥業(yè)分別于2019年6月14日、2020年8月10日報送的招股書申報稿。在第一版招股書中，華康藥業(yè)擬募集資金10.91億元，第二版招股書顯示擬募集資金13.94億元。對比兩版招股書，第二版招股書中增加了“全廠節(jié)能節(jié)水減排綠色發(fā)展綜合升級改造項目”，該項目募資3.02億元。

因此，此次華康藥業(yè)擬募集資金13.94億元，其中，2.71億元用于年產(chǎn)3萬噸木糖醇技改項目，2.07億元用于年產(chǎn)3萬噸山梨糖醇技改項目，3.76億元用于粘膠纖維壓榨液綜合利用產(chǎn)業(yè)化項目，1.58億元用于功能性糖醇技術研發(fā)中心建設項目，3.02億元用于全廠節(jié)能節(jié)水減排綠色發(fā)展綜合升級改造項目，8000萬元補充流動資金及償還貸款。

華康藥業(yè)是一家主要從事木糖醇、山梨糖醇、麥芽糖醇、果葡糖漿等多種功能性糖醇、淀粉糖產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的高新技術企業(yè)，所屬行業(yè)為食品、食品添加劑及淀粉糖制造。公司實際控制人及控股股東為陳德水、余建明、程新平、徐小榮4名自然人。截至2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末，公司員工人數(shù)分別為811人、920人、973人及1011人。

華康藥業(yè)5年分紅1.3億元。2016年分配現(xiàn)金股利300萬元，2017年分配現(xiàn)金股利300萬元，2018年分別分配現(xiàn)金股利1049.04萬元、3496.80萬元，2019年分配現(xiàn)金股利2622.60萬元，2020年分配現(xiàn)金股利5245.20萬元。

華康藥業(yè)在申報前一年新增5名股東。2018年3月5日，經(jīng)公司股東大會批準，和盟皓馳以2560萬元現(xiàn)金、杭州唐春以2080萬元現(xiàn)金、福建雅客以2000萬元現(xiàn)金、杭州金哲以1200萬元現(xiàn)金、浩華益達以800萬元現(xiàn)金、寧波微著以480萬元現(xiàn)金、張亞靜以800萬元現(xiàn)金對公司增資，增資價格均為8元/股。本次增資的股東中，福建雅客、杭州唐春在本次增資前已為公司股東;和盟皓馳、杭州金哲、浩華益達、寧波微著、張亞靜為本次新增股東。

2016年、2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，華康藥業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入分別為7.63億元、9.25億元、14.00億元、15.11億元、7.0億元;銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金分別為8.02億元、9.66億元、14.38億元、15.71億元、7.36億元。

2016年、2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，華康藥業(yè)實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤2871.07萬元、5594.02萬元、1.99億元、2.70億元、1.86億元;經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額9301.51萬元、8056.07萬元、1.41億元、2.81億元、1.84億元。

中國經(jīng)濟網(wǎng)記者計算，2017年、2018年、2019年，華康藥業(yè)的營業(yè)收入增速分別為21.13%、51.38%、7.94%;歸屬于母公司股東的凈利潤增速分別為94.84%、256.41%、35.81%。

華康藥業(yè)預計2020年度營業(yè)收入為13.20億元至15.27億元，同比變動-12.61%至1.04%，預計歸屬于母公司所有者的凈利潤2.92億元至3.17億元，同比增長7.98%至17.25%，預計扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤2.77億元至3.06億元，同比增長5.83%至16.89%。

對比兩版招股書，2017年、2018年的營業(yè)收入、歸母凈利潤等一些數(shù)據(jù)對不上。第一版招股書中，2017年、2018年，營業(yè)收入分別為9.15億元、13.98億元;銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金分別為9.52億元、14.18億元;歸屬于母公司股東的凈利潤5635.52萬元、2.05億元。第二版招股書中，2017年、2018年，營業(yè)收入分別為9.25億元、14.00億元;銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金9.66億元、14.38億元;歸屬于母公司股東的凈利潤5594.02萬元、1.99億元。

招股書中，華康藥業(yè)披露了會計差錯更正的事項。華康藥業(yè)表示，公司會計差錯更正對公司凈利潤及凈資產(chǎn)的影響較小，不存在故意遺漏或虛構交易、事項或其他重要信息，濫用會計政策或估計，操縱、偽造或篡改編制財務報表所依據(jù)的會計記錄的情形，相關處理符合《會計準則》的規(guī)定，不存在會計基礎工作薄弱或內(nèi)控缺失的情形。

2016年、2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，華康藥業(yè)的加權平均凈資產(chǎn)收益率(歸屬于公司普通股股東的凈利潤)分別為23.31%、34.68%、56.74%、48.55%、24.41%。

2016年末、2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，華康藥業(yè)資產(chǎn)總額分別為6.82億元、7.02億元、10.48億元、11.54億元、13.16億元;負債總額分別為5.46億元、5.14億元、6.07億元、4.69億元、4.98億元，流動負債占負債總額的比例分別為95.02%、88.64%、86.79%、85.56%、78.31%。各期，資產(chǎn)負債率(合并)分別為80.05%、73.23%、57.93%、40.66%、37.87%。

2016年、2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，華康藥業(yè)綜合毛利率分別為21.29%、24.51%、27.04%、33.85%、34.94%。2016年、2017年、2018年、2019年，可比上市公司綜合毛利率平均值分別為26.68%、23.95%、23.71%、23.61%。

2016年末、2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，華康藥業(yè)應收賬款賬面價值分別為1.12億元、1.27億元、1.91億元、1.22億元、1.51億元，占流動資產(chǎn)的比例分別為36.94%、43.40%、37.00%、21.83%、23.41%;應收賬款余額分別為1.18億元、1.34億元、2.02億元、2.16億元、1.99億元，占營業(yè)收入的比例分別為15.46%、14.51%、14.40%、14.30%、28.19%。

2016年、2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，華康藥業(yè)應收賬款周轉率(次)分別為5.77、7.44、8.34、7.24、3.41。2016年、2017年、2018年、2019年，可比上市公司應收賬款周轉率平均值分別為9.41、9.41、8.97、7.92。

2016年末、2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，華康藥業(yè)存貨賬面價值分別為5137.76萬元、8051.22萬元、1.25億元、1.64億元、1.76億元，占各期末流動資產(chǎn)的比例分別為17.02%、27.59%、24.17%、29.34%及27.15%;存貨賬面余額分別為5137.76、8051.22、1.25億、1.64億元、1.76億元。各期末，公司存貨不存在跌價準備。

2016年、2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，華康藥業(yè)存貨周轉率分別為10.46、10.39、9.94、6.92、2.71。2016年、2017年、2018年、2019年，可比上市公司的存貨周轉率分別為5.13、5.54、8.17、7.47。

2016年、2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，華康藥業(yè)研發(fā)費用分別為2165.42萬元、2811.88萬元、4391.88萬元、5379.50萬元、2541.71萬元，占營業(yè)收入比重2.84%、3.04%、3.14%、3.56%、3.59%。華康藥業(yè)的研發(fā)費用中，2017年、2018年、2019年及2020年1-6月，職工薪酬分別為680.17萬元、1023.20萬元、1338.01萬元、706.73萬元，占比24.19%、23.30%、24.87%、27.81%。2016-2019年，華康藥業(yè)研發(fā)費用率分別為2.84%、3.04%、3.14%、3.56%，可比上市公司研發(fā)費用率2.63%、2.23%、2.26%、2.25%。

2016年、2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，華康藥業(yè)銷售費用分別為4557.70萬元、6887.56萬元、7432.22萬元、1.05億元、757.84萬元;銷售費用率分別為5.97%、7.45%、5.31%、6.94%、1.07%。2016年至2019年，可比上市公司銷售費用平均值分別為6.04%、5.76%、4.84%、5.07%。

2016年、2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，華康藥業(yè)管理費用分別為3782.87萬元、4207.12萬元、4764.52萬元、5654.58萬元及2155.77萬元，占營業(yè)收入比例4.96%、4.55%、3.40%、3.74%、3.05%。2016年至2019年，可比上市公司管理費用率平均值5.46%、6.09%、6.71%、7.05%。

聯(lián)營公司雅華生物與華康藥業(yè)關聯(lián)交易金額較大。2017年，雅華生物成為華康藥業(yè)的第五大供應商。2018年以來，雅華生物一直是華康藥業(yè)的第一大供應商。截至目前，雅華生物為華康藥業(yè)原材料木糖的主要供應商之一，此外雅華生物為華康藥業(yè)的聯(lián)營公司。隨著雅華生物逐漸建成達產(chǎn)，華康藥業(yè)2017年、2018年、2019年及2020年1-6月向雅華生物采購木糖及木糖母液的金額分別為2726.63萬元、1.77億元、2.29億元及6807.08萬元。

華康藥業(yè)曾因廢水總磷排放超標被處罰。2016年3月，開化縣環(huán)境保護局出具了開環(huán)罰字﹝2016﹞10號《行政處罰決定書》，對公司廢水總磷排放超標的情況作出處罰，罰款1.57萬元，目前廢水排放已達標。根據(jù)《行政處罰決定書》，開化縣環(huán)境保護局認定公司違反了《中華人民共和國水污染防治法》第九條的規(guī)定，并根據(jù)《中華人民共和國水污染防治法》第七十四條，由縣級以上人民政府環(huán)境保護主管部門按照權限責令限期治理，處應繳納排污費數(shù)額二倍以上五倍以下的罰款。

華康藥業(yè)曾因未按約定完成合格IPO，被股東起訴。2015年9月21日，因公司未能按照2007年9月24日簽訂的相關協(xié)議及2011年4月12日簽署的《備忘錄》約定完成合格IPO，新干線、涌金投資作為共同原告向浙江省衢州市中級人民法院提起訴訟。經(jīng)調(diào)解，各方訴訟參與人自愿達成了一些協(xié)議。2017年6月，新干線、涌金投資收到了投資本金、利息、律師費用款項。最后，新干線、涌金投資完全退出了華康藥業(yè)的股東行列。

據(jù)國際金融報，股東與公司曾經(jīng)簽訂了“對賭協(xié)議”。2007年9月，公司引入涌金投資、新干線、海越能源、福建雅客四家外部投資者，并且簽署了《增資協(xié)議書》及《補充協(xié)議書》。其中，《補充協(xié)議書》約定了華康有限(華康藥業(yè)前身)需在本次增資完成后36個月內(nèi)完成合格IPO，并約定了業(yè)績承諾、業(yè)績補償、業(yè)績調(diào)整和認定以及股權回購等特殊條款。但公司未能完成上述協(xié)議約定的經(jīng)營目標。2011年4月12日，公司及其主要股東與四家投資者簽署《備忘錄》，約定了特殊條款。然而，公司再次未能完成IPO約定。2015年9月21日，新干線、涌金投資作為共同原告向浙江省衢州市中級人民法院法提起訴訟。

華康藥業(yè)的一專利被提出無效宣告請求。截至招股說明書簽署日，遠程口頭審理已結束，尚未就該專利權的無效宣告請求作出任何決定。2020年5月22日，華康藥業(yè)收到了國家知識產(chǎn)權局專利局復審和無效審理部寄發(fā)的《無效宣告請求受理通知書》，專利復審部已受理請求人山東綠健對公司及焦作華康名下的專利號為ZL201210549507.3，名稱為“一種玉米芯水解得到木糖水解液的方法”的發(fā)明專利提出無效宣告請求。

此外，華康藥業(yè)卷入專利侵權糾紛漩渦，山東綠健起訴索賠2500萬元。招股書顯示，2020年7月21日，華康藥業(yè)收到山東省濟南市中級人民法院就訴前證據(jù)保全事項出具的(2020)魯01證保7號、(2020)魯01證保8號《民事裁定書》。申請人山東綠健，將華康藥業(yè)及山東盈健國際貿(mào)易有限公司作為被申請人，向山東省濟南市中級人民法院申請訴前證據(jù)保全，對被申請人華康藥業(yè)涉嫌侵犯其專利權“一種從麥芽糖醇液中提取麥芽糖醇的方法”(專利號：ZL200510040434.5)、“一種γ-結晶山梨醇的制備方法”(專利號：ZL201210478583.X)的相關證據(jù)采取訴前證據(jù)保全。

另據(jù)財聯(lián)社報道，山東綠健相關負責人表示，公司已經(jīng)收到了法院受理案件的相關法律文書。公司的知識產(chǎn)權受到侵害、沒有得到應有的尊重，因此其主張自己的權利。公司對山梨糖醇產(chǎn)品和麥芽糖醇產(chǎn)品主張的賠償額分別為1000萬元和1500萬元，“公司保持開放洽談的通道，可以協(xié)商處理后續(xù)事宜”。

據(jù)中國網(wǎng)財經(jīng)報道，華康藥業(yè)員工被曝曾向地方官員輸送財物，疑為公司獲環(huán)保關照。浙江省開化縣人民法院此前宣判的一起案件中，2012年至2014年期間，華康藥業(yè)安全環(huán)保部經(jīng)理葉某、副經(jīng)理董某先后三次送給開化縣環(huán)保局環(huán)境監(jiān)測站副站長洪某利群超市購物卡共計3000元。洪某利用職務之便為該公司謀取利益。根據(jù)洪某供述證實2012年至2014年春節(jié)，每年春節(jié)前其均收到華康藥業(yè)董某或者葉某的購物卡，共計3000元。開化縣環(huán)保局要對華康藥業(yè)進行環(huán)境日常監(jiān)測，其是環(huán)境監(jiān)測站副站長，董某、葉某送其財物是想其在日常監(jiān)管中給予方便。

華康藥業(yè)回復中國經(jīng)濟網(wǎng)稱，公司2名員工為上述兩案的證人，并非被告，2012年至2014年期間，該2名員工給送購物卡行為均系其個人行為，上述案件現(xiàn)已裁判審結。本公司不存在向地方官員輸送財物為公司獲環(huán)保關照的事情。

關于專利無效宣告請求事項，華康藥業(yè)回復中國經(jīng)濟網(wǎng)表示，國家知識產(chǎn)權局已出具審查決定書，維持公司相關專利有效。關于專利侵權糾紛案件，公司已聘請律師積極應訴，截至目前，該兩案件尚未開庭。關于山東綠健的訴訟請求，公司已在《招股說明書》里進行詳細披露，公司已采取相關措施積極應對，該事項對公司的影響可控。

增加募資和募投項目

華康藥業(yè)是一家主要從事木糖醇、山梨糖醇、麥芽糖醇、果葡糖漿等多種功能性糖醇、淀粉糖產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的高新技術企業(yè)，所屬行業(yè)為食品、食品添加劑及淀粉糖制造。

華康藥業(yè)擬在上交所主板上市，本次公開發(fā)行股票不超過2914萬股，發(fā)行完成后公開發(fā)行股份數(shù)占發(fā)行后總股數(shù)的比例不低于25%，本次發(fā)行不涉及股東公開發(fā)售股份的情形，保薦機構是瑞信方正證券。

華康藥業(yè)擬募集資金13.94億元，其中，2.71億元用于年產(chǎn)3萬噸木糖醇技改項目，2.07億元用于年產(chǎn)3萬噸山梨糖醇技改項目，3.76億元用于粘膠纖維壓榨液綜合利用產(chǎn)業(yè)化項目，1.58億元用于功能性糖醇技術研發(fā)中心建設項目，3.02億元用于全廠節(jié)能節(jié)水減排綠色發(fā)展綜合升級改造項目，8000萬元補充流動資金及償還貸款。

華康藥業(yè)分別于2019年6月14日、2020年8月10日報送的招股書申報稿。在第一版招股書中，華康藥業(yè)擬募集資金10.91億元，第二版招股書顯示擬募集資金13.94億元。對比兩版招股書，第二版招股書中增加了“全廠節(jié)能節(jié)水減排綠色發(fā)展綜合升級改造項目”，該項目募資3.02億元。

華康藥業(yè)實際控制人及控股股東為陳德水、余建明、程新平、徐小榮4名自然人。4人直接持有公司3639.24萬股，占公司總股本的41.63%，并通過開化金悅控制公司166.80萬股，占公司總股本的1.91%，合計控制公司3806.04萬股，占公司總股本的43.54%。

公司股東周建華系控股股東、實際控制人之一程新平之配偶的兄長，直接持有公司85.27萬股，占公司總股本的0.98%。開化金悅持有公司166.80萬股，占公司總股本的1.91%;開化金悅的股東為陳德水、余建明、程新平、徐小榮、曹建宏5名自然人，其中公司控股股東及實際控制人陳德水、余建明、程新平、徐小榮合計持有開化金悅88%的股權，曹建宏持有開化金悅12%的股權。

5年分紅1.3億元

華康藥業(yè)5年共分紅1.3億元。具體如下：

2016年4月12日，公司召開2015年度股東大會，審議通過《關于公司2015年度利潤分配預案的議案》，2015年度公司分配現(xiàn)金股利500.00萬元。

2017年6月9日，公司召開臨時股東大會，審議通過《關于公司2017年中期利潤分配預案的議案》，分配現(xiàn)金股利800.00萬元，鑒于公司已于2015年度超額分配現(xiàn)金股利共計500.00萬元，需從本次現(xiàn)金股利中進行扣減，即公司實際分配現(xiàn)金股利為300.00萬元。

2018年5月18日，公司召開2017年度股東大會，審議通過《關于公司2017年度利潤分配預案的議案》，分配現(xiàn)金股利1049.04萬元。

2018年11月28日，公司召開臨時股東大會，審議通過《關于公司2018年中期利潤分配預案的議案》，分配現(xiàn)金股利3496.80萬元。

2019年3月17日，公司召開2018年度股東大會，審議通過《關于公司2018年度利潤分配預案的議案》，分配現(xiàn)金股利2622.60萬元。

2020年4月7日，公司召開2019年度股東大會，審議通過《關于公司2019年度利潤分配預案的議案》，分配現(xiàn)金股利5245.20萬元。截至本招股說明書簽署日，本次現(xiàn)金分紅已經(jīng)實施完畢。

申報前一年新增5名股東

華康藥業(yè)招股書顯示，2018年3月5日，經(jīng)公司股東大會批準，和盟皓馳以2560萬元現(xiàn)金、杭州唐春以2080萬元現(xiàn)金、福建雅客以2000萬元現(xiàn)金、杭州金哲以1200萬元現(xiàn)金、浩華益達以800萬元現(xiàn)金、寧波微著以480萬元現(xiàn)金、張亞靜以800萬元現(xiàn)金對公司增資，增資價格均為8元/股，總計增加注冊資本1240萬元，其余8680萬元計入資本公積。本次增資后，公司股本總額增至8742萬股。

2018年4月3日，公司在浙江省工商行政管理局辦理了本次增資的工商變更登記。本次增資的股東中，福建雅客、杭州唐春在本次增資前已為公司股東;和盟皓馳、杭州金哲、浩華益達、寧波微著、張亞靜為本次新增股東。

華康藥業(yè)表示，引入上述新股東具有合理原因，相關價格和定價依據(jù)具有合理性;增資過程已履行相應的股東大會決策程序;相關價款均已支付，相關資金來源符合相關法律和法規(guī)的規(guī)定。

營收凈利增速下滑

2016年、2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，華康藥業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入分別為7.63億元、9.25億元、14.00億元、15.11億元、7.0億元;銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金分別為8.02億元、9.66億元、14.38億元、15.71億元、7.36億元。

2016年、2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，華康藥業(yè)實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤2871.07萬元、5594.02萬元、1.99億元、2.70億元、1.86億元;經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額9301.51萬元、8056.07萬元、1.41億元、2.81億元、1.84億元。

中國經(jīng)濟網(wǎng)記者計算，2017年、2018年、2019年，華康藥業(yè)的營業(yè)收入增速分別為21.13%、51.38%、7.94%;歸屬于母公司股東的凈利潤增速分別為94.84%、256.41%、35.81%。

華康藥業(yè)預計2020年度營業(yè)收入為13.20億元至15.27億元，同比變動-12.61%至1.04%，預計歸屬于母公司所有者的凈利潤2.92億元至3.17億元，同比增長7.98%至17.25%，預計扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤2.77億元至3.06億元，同比增長5.83%至16.89%。

對比兩版招股書，2017年、2018年的營業(yè)收入、歸母凈利潤等一些數(shù)據(jù)對不上。

第一版招股書中，2017年、2018年，營業(yè)收入分別為9.15億元、13.98億元;銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金分別為9.52億元、14.18億元;歸屬于母公司股東的凈利潤5635.52萬元、2.05億元。

第二版招股書中，2017年、2018年，營業(yè)收入分別為9.25億元、14.00億元;銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金9.66億元、14.38億元;歸屬于母公司股東的凈利潤5594.02萬元、1.99億元。

招股書中，華康藥業(yè)披露了會計差錯更正的事項。華康藥業(yè)表示，公司會計差錯更正對公司凈利潤及凈資產(chǎn)的影響較小，不存在故意遺漏或虛構交易、事項或其他重要信息，濫用會計政策或估計，操縱、偽造或篡改編制財務報表所依據(jù)的會計記錄的情形，相關處理符合《會計準則》的規(guī)定，不存在會計基礎工作薄弱或內(nèi)控缺失的情形。

綜合毛利率高于可比上市公司綜合毛利率平均值

2016年、2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，華康藥業(yè)綜合毛利率分別為21.29%、24.51%、27.04%、33.85%、34.94%。2016年、2017年、2018年、2019年，可比上市公司綜合毛利率平均值分別為26.68%、23.95%、23.71%、23.61%。

華康藥業(yè)表示，2017年至2019年，公司綜合毛利率水平與各可比上市公司的綜合毛利率存

在一定差異，主要系產(chǎn)品結構差異所致。公司通過從玉米芯中提取木糖，并用木糖生產(chǎn)木糖醇的生產(chǎn)過程與晨光生物從天然植物提取相關食品添加劑的生產(chǎn)過程類似，但由于產(chǎn)品種類不同使得綜合毛利率存在一定差異。報告期內(nèi)，公司果葡糖漿產(chǎn)品毛利率與保齡寶果葡糖漿產(chǎn)品毛利率基本一致，公司木糖醇產(chǎn)品毛利率與保齡寶低聚糖產(chǎn)品毛利率基本一致。報告期內(nèi)，量子生物低聚果糖及低聚半乳糖產(chǎn)品毛利率水平高于公司糖醇類產(chǎn)品毛利率。

關鍵詞： 華康藥業(yè) 員工 涉賄