【西南医药】恒瑞医药(600276):超级重磅PD-1单抗获批,成长最强动力就位

2019-06-27 14:26:18   

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原标题:【西南医药】恒瑞医药(600276):超级重磅PD-1单抗获批,成长最强动力就位

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事件:公司发布公告,公司及子公司苏州盛迪亚生物医药有限公司、上海恒瑞医药有限公司近日收到国家药品监督管理局核准签发的《药品注册批件》,公司PD-1单抗(卡瑞利珠单抗)正式获批。

公司研发效率最高创新药品种,新适应症开发国内领先。公司于2015年1月正式申报PD-1临床,并于2016年2月获临床批件;2018年4月正式提交PD-1单抗上市申请,2019年5月30日正式获批。从首次申报临床至正式获批生产,总计耗时4年多时间,是公司已获批创新药中研发速度最快品种。截至目前,PD-1项目已投入研发费用约超5亿元,首个获批适应症为“至少经过二线系统化疗的复发或难治性经典型霍奇金淋巴瘤”,正在开展的新适应症临床数量已经超20个,单药治疗肝癌的二线治疗适应症已经申报上市(受理号:CXSS1900023)。PD-1单抗未来以联用为主,公司PD-1与阿帕替尼以及多种化疗药物的联合治疗方案在肝癌、肺癌、食管癌等多个适应症中取得不错的临床效果,奠定了未来联合用药的基础;在诸多实体瘤适应症临床试验进展方面,公司产品已经大幅领先于国内其他几家企业。

国产PD-1格局良好,静待市场放量。截止5月底,国内已有5个PD-1获批,包含两个进口和3个国产。公司是国内第三家获批的国产PD-1企业,君实生物与信达生物均于2018年12月获批,百济神州也处于申报生产状态。目前,已上市的两个国产PD-1定价均低于20万/年,远低于进口产品价格(30-40万/年);我们预计公司产品最快于7月底上市销售,定价与其他国产价格相当。PD-1单抗是免疫治疗药物,是目前最广谱的抗肿瘤药物,海外获批适应症已经超过10个,市场基础比以往任何抗肿瘤产品更广。短短4年时间,PD-1全球市场已超140亿美元,未来仍将快速增长。PD-1国内市场刚刚开启,国内每年新增肿瘤患者430万,有180万患者死亡,因此PD-1国内市场拥有庞大的患者基数,拥有数百亿元的市场空间。我们预计公司PD-1产品销售市占率有望超20%,峰值超50亿元,贡献20亿元的净利润。

盈利预测与评级。预计2019-2021年EPS分别为1.22元、1.60元、2.03元,对应PE分别为51、39、31倍。销售改革与创新品种获批催化公司进入新的发展周期,推动公司由传统仿制药企向创新药企战略转变中,维持“买入”评级。

风险提示:肿瘤药集中采购降价、药品研发进度不达预期等风险。

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重要声明

本报告版权为西南证券所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为“西南证券”,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本报告的,本公司将保留向其追究法律责任的权利。返回搜狐,查看更多

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事件:公司发布公告,公司及子公司苏州盛迪亚生物医药有限公司、上海恒瑞医药有限公司近日收到国家药品监督管理局核准签发的《药品注册批件》,公司PD-1单抗(卡瑞利珠单抗)正式获批。

公司研发效率最高创新药品种,新适应症开发国内领先。公司于2015年1月正式申报PD-1临床,并于2016年2月获临床批件;2018年4月正式提交PD-1单抗上市申请,2019年5月30日正式获批。从首次申报临床至正式获批生产,总计耗时4年多时间,是公司已获批创新药中研发速度最快品种。截至目前,PD-1项目已投入研发费用约超5亿元,首个获批适应症为“至少经过二线系统化疗的复发或难治性经典型霍奇金淋巴瘤”,正在开展的新适应症临床数量已经超20个,单药治疗肝癌的二线治疗适应症已经申报上市(受理号:CXSS1900023)。PD-1单抗未来以联用为主,公司PD-1与阿帕替尼以及多种化疗药物的联合治疗方案在肝癌、肺癌、食管癌等多个适应症中取得不错的临床效果,奠定了未来联合用药的基础;在诸多实体瘤适应症临床试验进展方面,公司产品已经大幅领先于国内其他几家企业。

国产PD-1格局良好,静待市场放量。截止5月底,国内已有5个PD-1获批,包含两个进口和3个国产。公司是国内第三家获批的国产PD-1企业,君实生物与信达生物均于2018年12月获批,百济神州也处于申报生产状态。目前,已上市的两个国产PD-1定价均低于20万/年,远低于进口产品价格(30-40万/年);我们预计公司产品最快于7月底上市销售,定价与其他国产价格相当。PD-1单抗是免疫治疗药物,是目前最广谱的抗肿瘤药物,海外获批适应症已经超过10个,市场基础比以往任何抗肿瘤产品更广。短短4年时间,PD-1全球市场已超140亿美元,未来仍将快速增长。PD-1国内市场刚刚开启,国内每年新增肿瘤患者430万,有180万患者死亡,因此PD-1国内市场拥有庞大的患者基数,拥有数百亿元的市场空间。我们预计公司PD-1产品销售市占率有望超20%,峰值超50亿元,贡献20亿元的净利润。

盈利预测与评级。预计2019-2021年EPS分别为1.22元、1.60元、2.03元,对应PE分别为51、39、31倍。销售改革与创新品种获批催化公司进入新的发展周期,推动公司由传统仿制药企向创新药企战略转变中,维持“买入”评级。

风险提示:肿瘤药集中采购降价、药品研发进度不达预期等风险。

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核心提示:通常节前资金流出节后回流,加上除了春季攻势之外还有一个秋季行情,10月份恰好在这个时间节点上,同时三季报披露又将开始,也容易因业绩催生行情,因此使得A股国庆后初期往往大概率走强。

随着9月收官日A股红盘收工,沪指已两周周线收阳并行至2821点,令投资者对国庆后的“秋收”行情充满期待。大众证券报记者统计显示,20世纪以来的18年里,沪指节后首周(以5个交易日计算,下同)的上涨概率近七成,若是看最近10年,沪指表现更好,国庆后首周上涨概率达到80%。

国庆节后一周涨幅前5板块中,大消费总体表现最佳。其中农林牧渔、医药生物行业出现频率最高,过去10年中有4年领涨,平均涨幅分别为4.70%、0.73%,是节后市场较为青睐的板块。食品饮料、传媒行业的国庆后首周表现也较好,10年来两个行业节后上涨的概率均达到60%。

此外,有色金属、采掘、国防军工、轻工制造、钢铁板块表现不错,有3年领涨。有色金属行业表现最好,平均上涨了14.44%;其次为采掘行业,涨幅12.56%。

诺贝尔医学奖授予癌症免疫疗法先驱我大A这些概念股或会被“热钱”盯上

北京时间10月1日下午5时30分,2018年度诺贝尔生理或医学奖颁给了美国科学家詹姆斯·艾利森(JamesP.Allison)和日本科学家本庶佑(TasukuHonjo)。

免疫疗法概念股有哪些

目前,国内已有100多家企业投入了PD-1单抗研发。君实生物、信达生物、恒瑞医药和百济神州等公司申报了PD-1单抗上市申请。其中,信达生物的信迪利、恒瑞医药的卡瑞利珠已完成技术审评并离开了药审中心,预计将率先获批。

据了解,截至2018年6月25日,中国股票配资导航网共有193项PD-1试验在Clinicaltrials登记开展,全球研发热度仅次于美国。

据中信证券分析,凭借抗癌的广谱性、持久性及较低的副作用,PD-1/PD-L1单抗自2014年上市以来就迅速放量,2017年全球销售额达到90亿美金左右。随着适应症的继续开拓,未来PD-1/PD-L1市场规模仍有较大上升空间,5年内销售额有望突破300亿美金。

与PD-1比肩的免疫疗法CAR-T同样红透全国。目前,国内已有近30个CAR-T细胞治疗的临床试验申请,金斯瑞生物科技旗下的南京传奇是第一家获批临床试验的公司,复星医药旗下的复宏汉霖、上海优迪卡等也已获批临床试验。

9月底,银河生物和恒瑞医药的CAR-T细胞治疗临床试验申请也已完成行政审批。未来,最有希望抢跑的是复宏汉霖,这家公司选择的是与美国已有产品获批上市的Kite合资成立复星凯特,并将Kite的整套工艺等搬到上海来复制。

西南证券认为,CAR-T为生物药新贵,有可能完全治愈某些癌症,成为癌症免疫疗法的生力军。CAR-T公司不断发掘新靶点、研究通用型疗法,力图降低成本、开拓CAR-T新适应症,获得更大市场份额。中国股票配资导航网CAR-T弯道超车,为全球产业焦点。

截至2018年4月,中国股票配资导航网有158个在Clinicaltrials上注册的试验,以微弱差距仅次于美国,排名全球第二,大幅领先欧洲和日本。该机构表示,参考临床研究成果及产业化能力,安科生物、复星医药、智飞生物、金斯瑞生物科技四家上市公司实力较强。返回搜狐,查看更多

西南证券:恒瑞医药(600276):进入新发展周期

投资要点:2018年大品种陆续获批,驱动公司进入新的发展周期。2018年或将成为公司创新药发展历程中的重要节点,全年有望获批3个创新药与1个重磅仿制药。2018年1月至今,公司获批19K、吡咯替尼、紫杉醇(白蛋白),PD-1也有望于年底获批,这些品种均有望于2019年通过谈判形式进入医保目录,实现快速放量,推动公司进入新的发展周期。

投资评级:预计2018-2020年EPS分别为1.06元、1.41元、1.84元,对应PE为60倍、45倍、34倍。销售改革、销售规模扩容与创新品种获批催化公司进入新的发展周期,推动公司由传统仿制药企向创新药企战略转变中,维持“买入”评级。

中泰证券:视源股份(002841):管理机制灵活

投资要点:公司成立于2005年,从最初的液晶电视主板控制卡做到全球第一,到拓展到教育智能交互平板希沃和会议智能交互平板MAXHUB且均在各自领域做到国内第一。公司真正的成长看点,中短期在教育智能交互平板中高速发展;中长期在于会议信息化平板进入元年以及长期在孵的汽车电子、智慧医疗、智能家居等创新业务。

投资评级:考虑公司未来教育和会议信息化市场空间,给予2019年35PE,首次覆盖,给予“买入”评级。

声明:本文仅为信息交流之用,不构成任何交易建议。

10月31日,信达生物-B(HK:01801)登录港交所,当天大涨15.94%,第二个交易日股价更是最多冲到20.4港元,相对13.98港元的发行价最多涨了46%,在目前这种行情下实属难能可贵。

很多投资者表示,没买等于亏,伤心后悔以至于哭了。其实大可不必伤心,我大胆的预测,信达生物很有可能成为投资者的绞肉机。

直接看信达生物的管线,创新药里只有PD1(信迪利单抗)接近上市。

然而不要高兴的太早,同一个适应症,信达生物和恒瑞医药(SH:600276)的上市申报进度,前后就差三天(CFDA官网药品注册进度查询结果),而且还是同一个适应症。

2018年4月17日,信达生物的PD1(信迪利单抗)申报针对霍奇金淋巴瘤的上市申请;

2018年4月20日,恒瑞医药的PD1(卡瑞利珠单抗)申报针对霍奇金淋巴瘤的上市申请。

信达跟恒瑞,这是要点对点单挑啊。

实际上,从药效上来讲,信达的情况其实并不容乐观。目前上市或快要上市的几个PD1,治疗霍奇金淋巴瘤的ORR(总缓解率,用大白话讲就是,完全好了和部分好了的病人,占总病人的比例)情况如下:

信达生物的信迪利单抗ORR为79.2%;

百济神州的BGB-A317ORR为85.7%;

恒瑞医药的卡瑞利珠单抗ORR为84.8%;

百时美施贵宝已上市的Opdivo(O药)ORR为73%。

当然,这只是单个适应症的情况,信达的PD1适应症还包括黑素瘤、难治性胃肠癌、NSCLC(非小细胞肺癌)等等,未来市场鹿死谁手,谁能抢到更大的份额还尚未可知。

即使如此,仍然可以有结论:信达的股价将面临巨大的波动,各种不确定性,将让它的股价成为绞肉机一般的存在:

(1)主要创新产品竞争维度的不确定性。

信达生物的PD1,面对残酷的竞争,这个上面已经说了、谁能抢先上市,谁能更好的定价,学术推广方面的劣势怎样抹平,一切都是未知数。

(2)次要创新产品在时间维度的不确定性。

信达生物有2个临床一期,11个IND(临床研究申请)或临床前的药。不说一个药整个研发周期,就随便一期临床做个2、3年很正常,这期间支配股价的是市场行情,股价腰斩但基本面毫无改变的情况司空见惯,大部分时间里资金和情绪起主导作用。

谁能稳稳妥妥的持有股票?就算是万年牛股茅台,连续持有三年以上的机构也是寥若星辰…

(3)生物类似药监管维度的不确定性。

信达生物有三个临床三期的生物类似药(利妥昔单抗、阿达木单抗、贝伐珠单抗),生物类似药跟化学药的仿制药是一个性质。

最近药监局出了一个“79号文”,对于临床急需境外新药开辟了“无需临床试验就可以上市”的审评审批规定。想想你辛辛苦苦仿了两三年,还没弄出来,人家原厂6个月就直接上市了,这事多尴尬,这又是一个不确定性。

我们看一下此前百济神州美股的走势,最高220.1美元,不到五个月最低打到105.19美元。这就是创新药企的股价,涨得时候与基本面和预期相关;跌的时候,基本面对跌掉的哪一毛钱都解释不了。

还有歌礼制药-B(HK:01672)也是一样,虽然公司质地跟百济神州、信达生物不太能比,来看看跌的时候,跟互联网概念股一样一样的。从最高点的14.9港元,到现在5.87港元。

市场先生一不开心,没有收入的生物医药公司,代码后面的“-B”不是好玩的(港股无收入生物医药公司的标志,“W”是港股同股不同权的标志),分分钟腰斩。

看到很多人后悔没有申购新股信达生物,在这里提个醒,这只股票肯有可能成为大号的投资者绞肉机。

我们来算一笔大账:

收入10年以后按54亿计,25年后按135亿计(中银国际估计整个PD1销售峰值25年后900亿,估计信达生物占15%吧;这个销售峰值与西南证券朱国广预估恒瑞PD1十年后销售50亿差不多);

25年以后的永续增长,按每年减少10%算;

85%的毛利(应该是这个水平);

扣除45%的销售管理费用;

前三年扣除其它药研发开支15%要有吧,其它管线研发不吃PD1的收入吃谁的收入?三年以后生物类似药也许能带动其它管线自力更生;

再提13%的税以及5%的其他资金占用;

按11%贴现,信达生物的PD1值130亿港元,即使算上其他N多年以后的潜力管线,当前市值190亿港元也是高估的。

即使信达生物是一家优秀的创新药企业,我们还是要以合适的价格买入不是吗?

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每次谈到中国股票配资导航网好的药企,大家都会提到这几个名字:恒瑞医药、石药集团、中国股票配资导航网生物制药、复星医药…...不过在我看来,从战略布局、产品管线、研发实力等多方面来看,恒瑞医药在中国股票配资导航网药企中,是超出其他家的独一档的存在。

回顾恒瑞的历史,从1970年从事原料药加工起家的的连云港制药厂起步,到1990年孙飘扬上任厂长;1991年,花费120万元从中国股票配资导航网医科院药研所拿到抗癌药异环磷酰胺专利权,2000年9月登陆上交所.....直至2011年,首个创新药“艾瑞昔布”获批上市,2014年“阿帕替尼”获批上市。

可以说,恒瑞是逐步从低端走向高端,从仿制药驱动型向创新药驱动型转变,从创新初期“me-too”、“me-better”逐步走向源头创新,创新药布局正在从小分子药物向大分子药物转化。众所周知,研新药需要投入的资金、人力资本非常高,而且失败的风险也高,恒瑞之前的思路是靠仿制药养创新药,现在逐步进入集中收获期。

为什么这么说?我们看看恒瑞今年所获得的批文:8月13日,重磅新药「吡咯替尼」的上市申请获批。今年4月23日,恒瑞PD-1单抗Camrelizumab注射液(SHR-1210)的上市申请获得CDE承办受理;此外,注射用紫杉醇(白蛋白结合型)、甲苯磺酸瑞马唑仑等亦有望18年下半年或19年上半年获批。

我们再来看看恒瑞在研产品,可以想象最近几年恒瑞的新药批文会越来越多,创新药会形成一个产品矩阵,届时有一批10亿级的重磅品种出现,和已有的仿制药一起构成了恒瑞的营收链条;不断增长的营收和利润,不断加大的研发投入,带来不断增加的重磅新药,形成良性循环。

恒瑞近几年研发投入比例

简单说恒瑞未来有三大看点:创新药、海外市场和其他产品的布局

为什么说恒瑞在创新药上逐渐释放潜力,迎来收获期?因为它的研发战略布局,这点从研发投入、产品管线上可以看出来。

据有关资料,从2013年开始,恒瑞申报1类新药的速度明显加快,目前已基本形成每年均有创新药申请临床,每2-3年有创新药上市的良性发展态势。2013年至今,恒瑞已经申报了1类新药26个,其中仅2017年一年就有13个。从品种分布上,2017年所申报的13个品种中,9个为化药,4个为生物药,涉及病种包括肿瘤、心血管、糖尿病等,可见恒瑞虽然侧重肿瘤,但未来它并不“偏科”。

光大证券统计,公司目前在研产品线有3个处于生产申报阶段,11个处于3期临床,6个2期临床,19个1期临床,11个获批临床,储备极其丰富。

我判断,恒瑞未来会有一批超10亿级的重磅品种出现,出现“百花齐放”的局面,这个就是未来业绩增长的重要保障。

以马来酸吡咯替尼为例,西南证券测算,乳腺癌峰值预计能销售34亿元,胃癌适应症能贡献11亿元收入。两大适应症总计能贡献超过45亿元收入,贡献净利润约18亿元。中信证券认为吡咯替尼有望获得超过20亿的国内市场,并有可能成为恒瑞国际化的重磅品种。

再看PD-1,据东兴证券研究显示,PD-1在国内的受众人群总和已经超过145万人,若渗透率为3%,以默沙东Keytruda的定价1/3,PD-1可为恒瑞收入带来21.8亿美金。

今年有可能获批的甲苯磺酸瑞马咄仑预计峰值销售有望超过20亿元。今年5月8日获批的19K被认为是恒瑞继多西他赛、阿帕替尼、阿曲库铵、右美托咪定、碘伏醇之后又一个10亿级别以上的大品种。

我向医药达人请教过,单纯靠中国股票配资导航网市场做到3~15亿就很厉害,把一个药品做到30~50亿的规模,是可遇不可求的事情,需要依靠海外市场。国际市场的利润率远高于国内市场,要做大规模,不仅要把仿制药卖出去,还要把创新药卖给他们。

恒瑞在国际化这方面如何呢?据了解,恒瑞投入的都是制作工艺复杂,生产难度较高的品种,针对的也是肿瘤、手术麻醉等热门领域,所以利润率很高。

首先要看海外上市获批和已上市品种销售情况。截至2018年7月,恒瑞医药约有12种制剂在海外上市销售。另一方面要看创新药研发和销售的国际布局。据统计,2018H1恒瑞提交国际PCT新申请32件,获得国外授权19件。

3、麻醉药、造影剂的布局

恒瑞的产品结构是肿瘤、麻醉、造影剂三驾马车,肿瘤做的很好,其他两个如何?好消息是,以手术麻醉、造影剂为代表的非抗肿瘤药产品逐步扩大市场,截至2017年底,手术麻醉类药品营收占比已增至26%,造影剂营收占比已增至14%。

说到估值,大家一致认为很高,到底高不高?如果还是对比历史估值,我觉得似乎就不太合理了,当前这个时点,我觉得可以对比国际医药巨头爬坡时的估值,现在的2500亿估值包含了市场对于恒瑞由仿制药驱动型向创新药驱动型转变的预期,包含了已申报的新药获批上市、销售放量的预期,但新药研发或面临着很大的风险,能否完全兑现有待观察。

有人说研发费用资本化和费用化的作用,恒瑞没有资本化,使得财报含金量更高。个人觉得这是个会计处理问题,短期影响较大,但从长期的发展来看,还是要寄望于药品销售的爆发,寄望于重磅品种的推出,把蛋糕做大才是出路,对比国际医药巨头,恒瑞还有很大的发展空间。

2017年全球药品销售排名前50(亿美元)

对于恒瑞,对于医药股,我们不是专业人士,不需要关心每一个产品的疗效好不好;我们需要做一个生意人,关心每一个产品的销售数据变化,推出的产品是否达到了销售预期,布局重磅品种能否达到应达到的销售量级,是否能赚到应该赚到的钱。

中证网讯(记者牛仲逸)2月12日早盘,创新药概念板块延续反弹态势,表现活跃。截至10:03,誉衡药业涨停,泰和健康、华东医药等涨幅居前。西南证券表示,2019年医药投资方向“轻药重医”,创新药产业链仍将是长期主题。中泰证券则认为,2019年随着国产PD-1单抗、国产生物类似药等一大批优质价美药品的上市,本土创新药有望凭借良好的疗效和具备竞争力的定价获得可观的市场份额,长期看好研发创新药市场趋势。

下半年以来,纠纷不断的券商股权质押业务,从万亿市场容量的“兵家必争之地”变成了“烫手山芋”。

近日,金龙机电发布公告称,长城证券日前向深圳市福田区人民法院对公司、金龙集团及其第一大股东金绍平就金融衍生产品交易纠纷提起诉讼。

强平后再追偿

这场纠纷始于双方公司的一项股权质押业务。此前,因股票价格下跌触及强制平仓线,长城证券在2018年7月10日至7月24日期间将“成长1号”持有的728万股金龙机电股票进行了强制平仓处置。

但由于平仓处置所得金额尚不足以支付长城证券向“成长1号”提供的融资本金以及固定收益,故长城证券向法院提起诉讼,要求金龙机电支付相关融资本金差额、固定收益等,合计金额暂计4224.03万元,并要求金龙集团及其第一大股东金绍平承担连带清偿责任。

公告显示,“成长1号”系金龙机电员工持股计划,资金来源为:员工自筹资金1225万元,金龙机电控股股东金龙集团向员工出借1225万元,长城证券提供融资资金7350万元。

其中,长城证券是7350万元固定利息的收取方和标的股票浮动收益的支付方;“成长1号”是标的股票浮动收益的收取方和“成长1号”中所融资7350万元的固定收益的支付方。

根据金龙机电7月31日发布的公告,长城证券出售“成长1号”所持股票累计成交金额为3335.5万元。

那么,长城证券在本次诉讼中要求金龙机电支付的4224.03万元是如何计算出来的?要求金龙集团和金绍平承担连带清偿责任是否有合同约定?

对此,长城证券相关人士未向《国际金融报》记者做出正面回应。该公司相关负责人表示:“前期长城证券依据与金龙机电签订的相关业务协议约定,对标的股票进行了强制平仓。目前,法院已受理我司起诉金龙机电的诉讼。公司当前不存在其他金融衍生品杠杆融资纠纷。”

金龙机电方面则表示,对长城证券的诉讼请求存在极大异议,准备积极应诉。

合同约定成关键

上海汉联律师事务所律师宋一欣在接受《国际金融报》记者采访时表示,平仓本身是为了止损,至于平仓之后能否弥补亏损以及要求大股东履行连带责任,关键在于合同是否有约定。如果有约定或推定需平仓后弥补亏损,长城证券的诉讼请求则属于合理追偿;如果没有约定,则要看法院的认定。

【西南医药】恒瑞医药(600276):超级重磅PD-1单抗获批,成长最强动力就位

事实上,受股市持续震荡影响,下半年以来,多家券商陷入股权质押违约纠纷。据不完全统计,西部证券、中信建投证券、西南证券、东兴证券、华鑫证券、华安证券、银河证券等多家券商均发布了股票质押诉讼公告,涉及金额逾30亿元。随着股权质押风险加剧,部分券商因此叫停该业务或提升质押门槛。

一位券商人士告诉本报记者,目前不管是大券商还是小券商,股权质押业务都在收紧。除非是标的和基本面特别好的股票,才会考虑放款。

“大股东高比例的股权质押行为,实质上说明其对公司的发展没有信心。不必以公司缺现金流为借口。”宋一欣认为,应对大股东股权质押的比例做出上限限制,如果大股东的质押比例过高,还应限制其对公司的投票权,“而不是一边享受着全部的股东权利,一边把股权质押出去;一边高调取得现金流,一边还对公司发展指指点点。”

对于券商股权质押业务的后续发展,证券市场专业人士王斌伟认为,去杠杆的大方向一定会细化落实,同时合规要求必须控制风险。股权质押业务不一定要取消,但需要更严格的合规执行。

国际金融报记者蒋金丽

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10月9日,东吴证券发布公告称,收到《中国股票配资导航网证监会行政许可申请终止审查通知书》,这意味着该公司最高募资额为65亿元的配股计划正式终止。

此前,在上市券商中,国信证券也曾终止配股计划。对于配股计划流产的原因,有分析人士认为,主要是因为目前东吴证券股价处于“破净”状态。

配股计划一波三折

据了解,东吴证券此次配股计划要追溯到一年多前。2017年8月28日,东吴证券董事会审议通过了《关于公司2017年度配股公开发行证券预案的议案》,启动配股相关工作。2017年11月6日,公司2017年第一次临时股东大会审议通过配股相关议案。今年1月5日,公司公告称,配股申请获中国股票配资导航网证监会受理。

此后,东吴证券曾两次修订配股计划,最新的一次修订是在今年8月11日,另外一次修订是在3月29日。

根据8月11日披露的修订稿,东吴证券此次配股募集资金总额预计为不超过65亿元(具体规模视发行时市场情况而定),扣除发行费用后,拟全部用于增加公司资本金,补充营运资金,扩大公司的业务规模、优化业务结构,提升东吴证券的市场竞争力和抗风险能力。

此后不足20天,东吴证券又发布了拟终止配股事宜的公告。8月30日,东吴证券公布的第三届董事会第十九次会议决议公告称,出席董事会的11名董事全票审议通过了《关于终止公司配股事宜的议案》,同意公司撤回向证监会提交的配股申请文件。

对于终止配股事宜的主要原因,东吴证券在公告中表明,鉴于公司股东大会就配股事宜作出决议至今,市场环境已发生较大变化,结合公司实际情况,公司拟撤回向中国股票配资导航网证监会提交的配股相关申请文件。

股价“破净”或为主因

据了解,除了东吴证券,年内终止配股的券商还有国信证券。今年5月10日晚间,国信证券发布公告称,因市场环境已发生较大变化,公司决定终止拟募集不超180亿元的配股申请。

分析人士认为,除了市场环境发生较大变化外,券商终止配股计划可能还与股价“破净”有关。

一位券商业内人士告诉《国际金融报》记者,配股定价原则之一是配股价格不低于发行前公司最近一期经审计后的每股净资产值,而东吴证券本次配股拟每10股配3股,意味着需要给予投资者一定折扣空间,但是目前东吴证券股价已经处于“破净”状态,显然已经不符合此项配股原则。

据了解,东吴证券于2011年12月12日在A股上市,属于较早一批上市的券商。其首发价格为6.5元,最高股价29.28元,最低股价5.19元。截至10月10日,收报6.18元,涨幅为0.16%。总市值185亿元,每股净资产6.72元,市净率(PB)为0.92倍,已较长时间处于“破净”状态。

事实上,目前处于“破净”状态的券商并非只有东吴证券一家。根据东方财富Choice数据,截至10月10日收盘,A股“破净”的券商股共有9家。除去三家非独立上市券商——哈投股份(江海证券,0.61倍)、国投资本(安信证券,0.93倍)和华创安阳(华创证券,0.79倍),其余6家券商按照破净率排列,分别为东北证券(0.94倍)、东吴证券(0.92倍)、国元证券(0.92倍)、兴业证券(0.91倍)、光大证券(0.88倍)、海通证券(0.85倍)。

另外,还有5只券商股处于“破净”边缘。截至10月10日收盘,国海证券(1.01倍)、西南证券(1.04倍)、长江证券(1.09倍)、中国股票配资导航网银河(1.08倍)和国金证券(1.08倍)的市净率均低于1.1倍。

上半年业绩下滑明显

东吴证券官网资料显示,公司前身为苏州证券,成立于1993年,2002年更名为东吴证券。2011年12月,东吴证券在上海证券交易所挂牌上市,成为A股第18家上市券商。2016年,东吴证券完成上市以来的第二次非公开发行,募集资金总额35.4亿元,注册资本增至30亿元。

2018年半年报显示,东吴证券业绩下滑明显。今年上半年,实现营收15.37亿元,同比下滑24.96%;净利润3023.82万元,同比下滑93.15%。

根据中国股票配资导航网证券业协会公布的2017年证券公司经营业绩排名,东吴证券以总资产739.55亿元,排在98家券商中的第20位。另外,净资本190.04亿元,排名第22位;净资产202.91亿元,排名第21位;营收41.44亿元,排在第25位;净利7.67亿元,排在第31位。从整体实力上看,东吴证券属于一家中型券商。

另外,在证监会公布的证券公司分类评级结果中,东吴证券近三年均被评为A类A级。

国际金融报记者刘新余

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原标题:财联社12月5日早报(周三)

一、【财联社12月5日早间新闻精选】

宏观新闻:

1、中国股票配资导航网央行、财政部定于12月7日进行1000亿元中央国库现金定存招标,期限1个月(28天)。

2、国民经济研究所所长樊纲:去杠杆进程基本告一段落。

3、商务部:1-10月我国服务进出口总额创新高,增速达到11.1%。

行业新闻:

1、上交所公布中国股票配资导航网国际金融(英国)有限公司沪伦通全球存托凭证英国跨境转换机构备案。沪伦通或于14日开通,华泰证券GDR发行已获英国监管部门最终批准。

2、接近监管人士:理财子公司不是超级牌照,与信托业务大不同。

3、河南省地方金融监督管理局、省科技厅摸排科创板后备企业,七项指标筛选。

4、中关村示范区已经提交近30家“科创板”企业名单,主题词为“黑科技+独角兽”。

5、最高法审议并原则通过《最高人民法院关于知识产权法庭若干问题的规定》。38部委:对知识产权领域严重失信主体开展联合惩戒。

6、深圳**举措大手笔助力民企,4个千亿计划减负纾困。

7、上海:职业年金基金明年可实际投入运营。

8、专家称对美下调进口车关税正在商讨。

9、发改委、能源局印发清洁能源消纳行动计划,光伏发电利用率高于95%。

10、全国首份风电“竞价”标准细则正式发布。

11、中煤集团与七家发电企业签署五年煤炭供需协议。

12、艾美赛珠单抗注射液已获批上市。

13、发改委要求区别处置“僵尸企业”债务,原则上2020年底前完成。

14、北京市互金协会:防范以STO名义(即证券化代币发行)实施违法犯罪活动风险。

15、地方**债券将试点柜台发行,预计2019年实施。

16、上证报:11月初开始的创投概念股异动行情背后有明显的游资恶炒因素。

17、A股质押股数45个月来首次下降,24股解除质押超10%股权。

18、法国**将宣布暂停提高燃油。

19、基因编辑人体临床试验将在美国启动。

公司新闻:

1、超华科技7连板,龙虎榜显示游资博弈明显。

2、永辉超市:拟逾35亿元受让万达商管1.5%股份。

3、鲁商置业:拟受让福瑞达医药100%股权,置入优质医疗资产。

4、大千生态:拟非公开发行股份,募资总额不超过6亿元。

5、万年青:参与投资组建江西国资创新发展基金。

6、楚天科技:控股股东收到湖南信托支付的2.68亿资金支持。

7、海峡环保:拟收购黎阳环保51%股权。

8、外运发展:换股吸收合并,股票将于12月13日起连续停牌直至终止上市。

9、ST慧球:新浪集团没有资产注入及回归A股等计划。

10、阳光城:拟以购房应收款为基础资产融资不超20亿元。

11、万科前11月累计实现合同销售额5439.5亿元,超碧桂园、恒大居行业首位。

12、中南建设:2018年1-11月销售金额约1259.5亿元,同比增长62%。

13、温氏股份:2018年11月商品肉猪销售均价13.59元/公斤,环比下降4.7%。

14、乐视网:名下部分财产遭查封冻结。

环球市场:

美股全线收跌!道指跌近800点纳指下挫约4%

欧美股市全线收跌,道指大跌近800点,纳指下挫近4%,标普500指数也跌逾3%。盘面上,金融股与科技股跌幅居前。此外,为悼念老布什,美股周三休市。美债收益率曲线部分倒挂,金融股承压。离岸人民币兑美元涨近300个基点。金价连涨两日,创五个月收盘新高。WTI1月原油期货收涨0.30美元,涨幅0.57%,报53.25美元/桶。布伦特2月原油期货收涨0.39美元,涨幅0.63%,报62.08美元/桶。

二、【沪伦通或于14日开通首批公司或将受益】

记者从参与“沪伦通”的机构人士处获悉,12月14日将在伦敦举行沪伦通揭牌仪式,届时上海证券交易所相关人士会出席,并将公布入选的中、英企业名单,预计分别在10家左右,而正式“通车”、交易或将等到1月后。

据伦交所给出的沪伦通方案细节,沪伦通将允许中国股票配资导航网企业在英国发行全球存托凭证(GDR),伦敦上市公司也能够在上交所发行类似证券。上海市金融办副主任李军7月11日在上海市**新闻发布会上表示,沪伦通采取CDR的方式,依据上海和伦敦两地已上市股票设计的CDR。

A股上市公司中,华泰证券(601688)获批发行不超过8251.5万份GDR。康美药业(600518)、天士力(600535)、东方明珠(600637)以及华友钴业(603799)拟通过沪伦通发行存托凭证融资,四家公司已与相关方面进行过商讨,但仍在“初步阶段”。另外,安迪苏(600299)考虑在伦敦发行全球存托凭证(GDR)。

三、【刚果金已宣布钴矿税调高至10%或推动产业价格走高】

刚果金已宣布钴为战略金属,矿税调高至10%。根据现行的新矿业法,目前钴矿物适用的矿业法为3.5%。刚果金作为全球钴供应的主产地,其供应量占全球总供应量的65%以上。JRC预计全球电动汽车的保有量将从2017年的320万辆增长至2030年的1.3亿辆。报告显示,2017年全球钴矿产量为16万吨,需求量为10.4万吨未来10多年内全球钴需求量将飙升,到2030年需求缺口或将超过6.4万吨。

机构分析,2019年新能源汽车双积分制和三元储能的大力发展必然带动钴的快速发展,产业预期未来钴的增量正在被产业巨头战略锁定。

公司方面,盛屯矿业(600711)投资的非洲刚果(金)年产3500t钴、10000t铜综合利用项目今年7月试车投产。寒锐钴业(300618)拥有5000金属吨氢氧化钴、1500吨钴粉产能,2018年12月31日还将投产3000吨钴粉产能。

四、【广西壮族自治区成立60周年纪念日系列活动召开在即】

12月11日是广西壮族自治区成立60周年纪念日,届时将举办一系列庆祝活动,并以此为契机加大各领域投资。广西构建了面向东盟的国际大通道,打造了西南中南地区开放发展新的战略支点,形成了“21世纪海上丝绸之路”和丝绸之路经济带有机衔接的重要门户。

***日前指出,要组织好广西壮族自治区成立60周年庆祝活动,加强各民族交往交流交融。**在广西调研时也强调,要发挥独特区位优势,做好向海经济大文章。

A股上市公司中,润建通信(002929)地处广西,通信网络建设综合服务商,客户群主要为中国股票配资导航网移动、中国股票配资导航网联通、中国股票配资导航网电信三大运营商和中国股票配资导航网铁塔。柳工(000528)地处广西,是国内少数能够生产全部吨位装载机的厂商。

五、【国产首家PD-1品种有望获批潜在市场巨大】

国家药品监督管理局网站披露,上海君实生物旗下苏州众合的PD-1(特瑞普利单抗注射液)产品,其CFDA办理状态变更为“在审批”。不出意外,该品种有望成为国产首家PD-1品种。

抗PD-1单抗是肿瘤治疗领域的革命性药物,机构认为国内市场潜力超460亿元。随着新适应症的不断获批,以及联合用药疗效进一步突破,抗PD-1单抗市场空间有望进一步扩大。目前国内已有2个PD-1/PD-L1类药物上市,分别是BMS的Opdivo、默沙东的Keytruda。Podivo在2017年11月申报上市,用于二线治疗非小细胞肺癌,今年6月份获批上市。Keytruda今年2月提交了上市申请,7月获批上市。

公司方面,乐普医疗(300003)战略参股君实生物。安科生物(300009)也在积极布局PD-1品种研发。

六、【人民币近两日涨超千点造纸航空和出境游受益】

在岸人民币对美元近两日累计升值约1200个基点。人民币汇率升值,能够帮助采购海外资源的企业削减成本压力。我国纸浆进口依赖度较高,其中木浆的对外依赖度在2017年达到67%。近期纸浆价格呈现下行趋势,上期所纸浆期货上市以来,已较挂牌基准价下跌15%,研究机构看好中顺洁柔(002511)等产品售价相对稳定的生活用纸企业从中受益。南方航空(600029)等航空公司拥有购买飞机带来的美元负债,业绩情况也与汇率具备较大关联。

人民币升值还有助于提升出境游意愿。2017年,我国出境游(不含港澳台)人次占总人口比例4.4%,距离日本的14%、美国的22%仍有较大提升空间。公司方面,众信旅游(002707)发行股份收购竹园国旅剩余股权事项已获证监会核准批文,能够进一步巩固其出境游批发业务领先地位。返回搜狐,查看更多

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